外围债务危机重新发酵，国内经济数据超预期下滑，使得5月A股市场和商品市场均经历了一轮急速下挫。不过，随着决策层将“稳增长”放在更加重要位置，5月末A股市场迎来翘尾行情。分析人士认为，随着政府“稳增长”态度的明确，预计6月A股将有望走出阶段性上升行情。

随着国内外宏观经济表现不佳，5月股指及商品市场急速下挫，而期待已久的降准似乎并没能为市场带来上升动力。而5月公布的4月重工业增速、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等数据都普遍低于市场预期，进一步打击了市场人气。

“内忧外患”的不利局面导致国内经济超预期下滑，终于触碰到决策层的底线。

5月下旬，国务院重提将“稳增长”放在重要位置，国资委也迅速加快了一批重大项目审批速度，相关政策基调的确立，唤醒了市场对08年“四万亿”投资计划出台时市场反应的回忆，随之而来的是，A股市场在5月最后一周的前两个交易日中迅速拉升。

随着权威部门表示有关“新四万亿”刺激计划的相关报导不实，市场暂时冷却陷入盘整，截至5月31日收盘，沪指报2372.23点，下跌12.44点，跌幅为0.52%；深成指报10141.41点，下跌20.93点，跌幅为0.21%，两市共成交1522亿元，较前一交易日小幅萎缩6%。

5月以来，上证综指累计跌幅为1.01%，深证成指在本周连续强劲拉升后收复之前大部分失地，仅小幅下跌0.38%。商品期货方面损失则较为惨重，本月沪金1209合约累计下跌近4.9%，沪铜近月合约累计跌幅则达到6%，此外，5月10日上市的白银期货上市后即连续遭到重创，虽然上周银价有所反弹，但上市至今，白银1209合约依然有5.6%的跌幅。

不过，分析人士指出，国务院火线出台的七大战略新兴产业规划，表明政府在坚持“调结构”的同时，其“稳增长”的决心依然坚定，总体来看，6月市场向上概率较大。

“从中周期的角度，我们认为传统的需求刺激政策难以复制，但对于经济的短周期调整，‘稳增长’将使经济获得喘息之机，因此，我们依然坚持二季度经济同比增速将见底的观点。”齐鲁证券分析师罗春鹏指出，数据显示过去一个月内，短期利率显著回落，包括协议存款、理财产品等银行负债成本也出现了10%至20%的系统性下降；而根据该机构预测，6月CPI回落至3%以内是大概率事件，这些现象都为利率水平的进一步下降打开了空间。

“考虑到上述变化，我们对指数的看法转向积极，建议投资者把握制度红利下具有高成长性的投资主线，并可在6月适当增加仓位。”罗春鹏表示。

受外盘影响更大的商品市场则存在较强的不确定性。

北京中期期货研究院院长王骏表示，5月商品市场价格走弱，主要受国内外基本面的负面影响。6月股指情况相对乐观，但商品市场仍将受制于外围不确定性因素的影响。

“股指期货方面，如果政府实施的‘稳增长’政策能够尽快落实，预计将对股指构成利好。”王骏说。

商品方面，美国没有讨论第三轮量化宽松，同时欧债危机重新发酵，日本债务风险水平遭到评级机构下调，美元因而强劲升值，对大宗商品价格构成压力。与此同时，国内数据也不尽如人意。在这种大背景下，仅在流动性上释放降准信号，对商品市场的影响较为有限。

外盘方面，6月17日的希腊选举十分关键，如果希腊最终退出欧元区，商品市场恐将迅速下挫，17日之前，随着经济基本面明确，商品需求下降，商品期货价格走势下降趋势也较为确定，预计市场将一直维持弱势。