为促进香港与内地债券市场共同发展，人民银行与香港金融管理局发布联合公告，宣布债券通的“北向通”将于明日上线试运行。对债券通初期的市场规模预期如何？平安资管国际业务总监谢晓荔表示，总体来说，长期来看增量资金可期。目前境外投资者投资境内债市的规模约8,300亿元，占中国债券市场的不到2%的份额，远低于发达经济国家和其他新兴市场经济体，未来有很大的增长空间。随着人民币加入SDR以及未来人民币债券纳入国际债券指数，人民币债券在国际市场上的需求将会显着增加。该行的初步预计，一旦债券通落地，料将带来2,500亿美元左右的增量资金。

谢晓荔表示，海外投资者目前主要的投资范围还是针对国债和政策性金融债，但随着对中国市场的了解逐步深入，他们目前对信用债也是逐步关注起来。但由于风控对评级的要求和有限的研究能力，因此如何投资信用债也是他们所关注的。该行认为，一旦国内信用评级的基本问题解决，海外投资者为了博取更高的收益，信用债投资会是一个长期趋势。此外，海外机构也非常关注税收，汇率对冲工具等细则，随着中国资本项下开放程度越来越高，债券通会帮助中国债券市场进入国际指数的步伐会大幅加快。

平安资管在参与债券通方面有些什么具体动作？谢晓荔表示，中国是世界第三大的债券市场，庞大的债券体量将为优秀的中国资产管理公司带来更多的业务机会。平安资管作为中国最早一批开展固定收益投资的专业公司，在债券市场积累了长期的成功投资经验和持续优异的投资业绩，同时也具备丰富的海外客户服务经验。未来一段时间，公司会在风险合规监管体系下，有序做好债券通业务开展的一系列准备工作，包括团队的搭建、定期推进机制，以及在风险管理制度、人才、后台系统、运营、产品设计、客户服务等多方面。同时，该行也正与海外机构就债券通合作积极沟通，进一步助推公司的国际化步伐。

目前海外机构对参与债券通的热情如何？对于是否进入国内债市，境外机构主要基于哪些考量？谢晓荔表示，实际上，债券通只是提供了投资便利，仍需要投资的吸引力和投资时点，因此境外资金进入内地债券市场还需要一个循序渐进的过程。现阶段，风险政策强化导致的债券收益率上行的阶段已经告一段落，未来基本面预计将保持稳定，当前的债券市场利率水准也慢慢凸现出投资价值，人民币债券将会迎来一定的投资机会，海外投资者对于投资中国的信心也会相应增强。该行做过相关统计，目前中国在SDR国家中利率水准最高，对照排名第二的美国，即便在其不断加息后，中美利差仍然超过100bp，因此中国债券的比较优势依然十分明显，这对于海外资金有相当吸引力。

此外，从中长期来看，无论是国内股市还是债市的调整对海外机构的影响有限。以平安资管为例，该行服务的客户主要是大型机构，如海外主权类基金、国家级基金、保险资金，这些机构对中国市场的投资是长期性的，他们会更关注中国经济的宏观发展趋势，所以短期波动影响不大。