前期，随着钢材现货价格受期货价格走高和钢厂集体上调出厂价格影响，价格走势呈现突发性暴涨的走势，在短短七个交易日，拉高近1000元/吨,完全脱离当前的基本面实际情况，依靠纯粹的市场炒作来推高钢材价格在短期内也许可行，但是不会维持很长时间，商品外在的价格必然会回归于其自身内在的价值，近期的钢材价格暴跌再一次证明了这个真理。下面笔者仔细依靠一些资料来分析当前的市场客观现实，使大家能在目前剧烈波动的市场变化中看清下一步的市场趋势。
宏观环境趋向微调
央行在近日公布的二季度货币政策执行报告中强调，下阶段将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。这个微调是什么概念，但是市场的反应和现在的舆论和人们的预期发生了一些背离，为什么上海的楼，北京的楼会卖得这么好，大家为什么投钱买这些资产，说白了是有一个预期，现在股市连续开阴，实际上就反映了人们对经济的预期，，不管是技术层面的微调，还是大方向性的微调，总归是调整。
对于下一阶段的经济走势和价格变化，央行在《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》指出，当前外部需求依然疲弱，国内经济回升基础还不稳固；在内外部不确定性较大的环境下，未来价格走势尚有不确定性，需求不足仍可能构成价格下行的压力，但受连续大规模注入流动性及经济刺激计划影响，也存在价格上行压力。
今年的流动性充裕与以往五年面临的情况完全不同。以往流动性充裕的原因是，外汇占款增加导致基础货币快速增长，但今年是因为货币乘数增加导致广义货币供应量（M2）快速增长，基础货币的增幅远高于广义货币的情况发生了逆转。截至6月末，基础货币余额为12.4万亿元，比年初减少5292亿元，同比增长 7.4%，增幅比去年同期大幅下降32.6个百分点；M2余额56.9万亿元，同比增长28.5%，增幅比上年提高11.2个百分点。同时，6月末，货币乘数为4.59，分别比上年同期和第一季度末高0.75和0.32。
一方面，经济正处复苏回暖关键期，政策上任何“不合时宜”的风吹草动，都有可能扼杀掉复苏的幼苗,扼杀国内刚恢复的信心。这也是为什么中央高层在密集调研后反复重申“双宽松”的宏观调控政策不动摇的根本原因，央行自然也不敢“逆潮流而动”。
而另一方面，流动性泛滥的痕迹逐渐开始显现：大宗资产价格节节攀升、股市指数疯涨、未来可能的通胀预期已经深入人心，更有甚者，由于低廉的资金价格和方便的银行融资渠道，很多融自银行的资金，已经进入大宗商品市场。据有关媒体报道，今年我国进口的有色金属数量巨大，特别是铜和铝的进口量尤为庞大。但是，这些巨量的有色金属进口，并没有进入实体经济领域，而是被投机商大量囤积起来以牟利。联系到当前钢材价格剧烈波动,已经证明通胀预期对大宗商品价格走势的影响。
而下半年的动态微调将从两方面体现：首先对冲流动性，主要以公开市场操作为主，未来其力度可能会进一步加强。其次通过窗口指导，适度控制信贷投放，同时坚持‘有保有压’的原则，优化信贷结构，继续加大对实体经济的支持。信贷问题将是下半年中国经济稳定运行的最大挑战。货币政策转向“动态微调”，信贷问题受到央行高度关注，尽管仍然强调“适度宽松”，但年内信贷和流动性收紧的趋势已无法逆转。所以钢材价格走势在下半年受货币环境的影响,加之产能过剩的产业环境存在,很有可能出现再次去库存化的现象。
近期钢厂处境微妙
其实从目前看前期的钢材价格大幅上涨,很大程度上是由钢厂趋利而造成的.钢厂利用铁矿石谈判僵持不下的局面,号称原材料成本大幅上涨,通过集体拉高钢材出厂价格的手段来影响市场预期,并同时辅以期货做多和控制发货等其他操作手段配合,造成贸易商被动多囤积资源,放大市场的中间需求,加之目前市场资金面流动性充裕,在各方面的因素影响下,钢材价格从二季度末三季度初开始启动,逐步走高,到八月初到了阶段性高点。
从4月下旬至今，沙钢11次上调螺纹钢出厂价。8月2日，江苏沙钢集团宣布大幅提价，8月上旬普热价格上调700元/吨，螺纹钢出厂价也每吨加价600元，创下2005年以来的单次提价最高纪录。武钢于8月5日公布了9月钢材出厂价格,也大幅上涨900元/吨。
2009年上半年主要钢厂螺纹价格变化情况 单位：元/吨
HRB335Φ16-25mm螺纹钢（含税）(月末价格)
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
河北钢铁集团
出台日期
09.12.31
09.2.10
09.3.8
09.3.27
09.4.28
09.6.25
09.7.16
出厂价格
3580
3760
3450
3300
3500
3750
3980
环比增加
150
180
-310
-150
200
250
230
沙钢
出台日期
09.1.21
09.2.21
09.3.21
09.4.21
09.5.21
09.6.21
09.7.21
出厂价格
3870
3550
3300
3350
3520
3750
4020
环比增加
230
-320
-250
50
170
230
270
在八月的第一周内钢材市场价格在期货价格快速走高下,看涨预期在钢厂推动下得到了集中爆发,一周之内各类钢材价格基本涨幅都在15%以上,随后就出现高位滞胀的现象,下游需求集体抵制钢材涨价,一方面是钢厂放量生产的钢材资源源源不断涌向市场,一方面是随价格走高而萎缩的市场需求,钢材价格走势出现了明显的量价背离现象,而此时钢厂出于获利欲望,在期货盘面上转手做空,并放量投放资源,所以这波行情中,最大的获益方就是钢厂。
在当前这种从哪里来回哪里去的现实下,钢厂的处境无疑是最尴尬的.要是硬挺出厂价格的话,无疑贸易商会减少订货数量,造成当前的高价位原料无法消化,在资金面日趋收紧的情况,维持正常平衡的资金链无疑是每个钢厂的首要愿望,要是跟随市场下调出厂价格,钢厂是自己戳破了钢材价格的肥皂泡,对于前几天还在大幅上涨出厂价格的钢厂也是一种难堪的选择。
对于当前的困境,钢厂究竟会选择什么样的操作策略这对后市钢价走势会比较关键.从目前的市场现状看,钢厂肯定会选择抵抗式下跌的策略,由于近期价格下跌过快,幅度过大,过分违背市场规律也不明智,所以钢厂会尽量拉长定价周期,小幅下调出厂价格来迎合市场预期,往往会通过期后的结算价格来部分弥补贸易商的亏损,维护贸易商的订货提货热情,维持正常的生产销售运转,期待以时间换空间。
后期价格走势预测
从近期的钢材期货现货,已经变成期货跟着现货价格走的趋势.一方面,随着期货和现货价格的拉开,钢厂和贸易商快速利用手中的现货优势实现在期货盘面上的套期保值,套保盘的蜂拥而出直接压低了期货成交价格,另一方面,急速跳水的期货价格又影响市场预期,,引导贸易商争相低价出货,逼迫钢厂下调出厂价格.在这样的恶性循环下,就造成了市场价格和期货价格相互影响,相互压制。
对于后期钢材价格的走势,笔者认为目前这样的快速调整或许对后期市场价格走势的健康运行是件好事,虽然价格的大起大落造成市场的震荡,但是也迅速挤干了钢厂过高的生产利润,钢厂无利润自然会考虑减产限产等措施来维护市场价格,根据目前钢厂的生产成本测算,钢厂的三级螺纹钢平均生产成本在3600-3800 元/吨,目前区域市场价格调整已经接近这一成本线,短期内还有最后一跌,调整完成后,将有小幅度反弹,但是这次价格反转的高点下半年几乎已经不可能突破, 整个四季度行情将随着资金面的收紧而节奏放慢由于市场心态脆弱,整体钢材价格走势将呈现慢涨快跌的局面。
这个夏天，钢铁市场一点也不平静，间谍门事件，8月7日前的价格疯涨和8月8日后的回落盘整、铁矿石价格协会与澳大利亚FMG公司达成关于中国钢铁产能是否过剩的争论……人们关注的焦点不断向深层次问题转移。日前，钢铁行业资深专家马忠普对当前钢铁市场的这些焦点、热点问题进行了分析。
9月份钢材价格会再次出现反弹
问：进入今年5月份后，钢材市场价格不断攀升，您认为拉动这波钢材价格上涨的主要原因是什么？
马忠普：影响钢材市场走势的因素很多。例如，2008年国内外市场钢材和铁矿石价格的疯狂，通货膨胀是它的主要背景因素。下半年世界钢材和大宗商品价格大跌，根本原因是通胀泡沫破灭引发了金融经济危机，导致经济衰退和钢材需求减少。2009年春节过后钢材价格大幅下跌，基本影响因素是中国经济正在走向触底，钢材需求低迷。因此，前期的钢价上涨、产能释放、出口减少、进口增加，导致钢材社会库存大幅回升，最终导致节后钢材价格大幅回落。进入今年5月份后，钢材市场价格不断上涨，虽然有价格触底、钢厂亏损的因素影响，但根本原因是在国内外大宗商品价格不断攀升的背景下，中国投资拉动型经济终于使钢材需求结构和市场的运行态势发生了重大变化。
今年上半年7.8万亿元的城镇固定资产投资和33%的投资增幅形成了经济回升的主要推动力，投资对经济增长的贡献率已经达到87%。这种投资高增长所形成的钢材需求结构特征，使我国钢材的实际消费量出现了明显的大幅增长，这几个月的钢材表观消费增幅已经达到17%以上。
问：上周我国钢价结束了17周连续上涨的行情，全国各地各类钢材价格全面大幅回落，您是怎样看待8月8日后的钢材价格跳水和后期走势的?
马忠普：8月8日后的回落盘整，根本原因是短期内价格大幅拉涨，导致钢厂产能释放，影响钢材市场短期出货减少和库存增加，这时市场需要进行价格回调盘整，以刺激出货，减少高库存风险。一旦这些矛盾关系得到调整，库存适度回落，市场价格就会走稳，重新恢复市场的景气运行。我预计，进入9月份后钢材价格会再次出现反弹。
矿价谈判错失了几次有利时机
问：8月17日，中钢协发布公告说，以宝钢为代表的中国钢铁企业与澳大利亚FMG公司对2009年度中国钢铁企业进口铁矿石价格达成双方都能接受的谈判结果。您如何评价这次旷日持久的铁矿石价格谈判？
马忠普：应该说这次铁矿石谈判旷日持久，使谈判失去了几次有利时机。例如去年四季度，在全球经济危机中，铁矿石谈判的当务之急是把四季度铁矿石协议价格降下来。而在今年3～4月钢材和铁矿石价格落入低谷时，谈判目标应该是双方都能接受的降价幅度，以尽快结束铁矿石价格谈判。很显然，我们并没有把握好谈判的机会。不过，经过中国钢铁企业的努力，以宝钢为代表的中国钢铁企业与澳大利亚FMG公司达成了双方都能接受的谈判结果。
这一事件的意义在于：一是给正在谈判中的全球3大铁矿石供应商增加压力，二是中国钢铁企业在供货渠道多元化上取得突破。
对于这次铁矿石谈判的被动态势，不能仅仅归结于谈判时机的把握，中国钢铁企业在国际铁矿石供需格局中没有战略控制力、进口铁矿石市场秩序混乱，也是影响铁矿石谈判的重要原因。
问：近日有媒体报道称中钢协正在酝酿“铁矿石全国统一指导价”、“推行进口代理制”。这无疑对中小钢厂来说是个好消息，但也有很多人对这些措施能否真正实行表示了担忧。对此您是怎样看待的？
马忠普：在这次铁矿石谈判期间，38家民营钢铁企业把握机遇，组织起来同巴西淡水河谷签订了铁矿石长期供货协议。这对改变协议进口铁矿石格局，稳定国内铁矿石市场价格，维护民营中小钢铁企业的正当权益都有积极的意义，也为在进口铁矿石市场推行进口代理制创造了有利条件。
实行协议铁矿石进口代理制，只是针对那些没有取得协议矿进口资格的钢铁企业，实施的难点不是所谓的“铁矿石全国统一指导价”。代理费的收取额度是将来政府文件需要明确规定的，协议供货价格也是铁矿石谈判中明确提出来的。影响到岸价格变化的惟一因素是海运费价格不断变化，但是海运费实际价格也是有据可查的。因此，实施这项协议铁矿石进口代理制的真正难点是：实行进口铁矿石代理制牵涉到企业，特别是铁矿石进口商的利益，需要政府有关部门通过行政程序，听取有关方和专家意见，制定出铁矿石进口代理制的相关规定。
钢铁市场应该有适度的产能过剩
问：这次经济危机引发的整个钢铁市场的危机，很多人认为主要原因是由“产能过剩”造成的，而您却否认了此观点，您的主要依据是什么？
马忠普：不能简单地认为这次金融经济危机引发的整个钢铁市场的危机是由产能过剩造成的，实际上是金融经济危机导致经济衰退和钢材需求的大幅减少，使钢铁行业出现了经济低谷时期的阶段性产能过剩，全球钢铁业纷纷减少产量以渡过危机。实际上，今年1～6月国际钢铁企业减产幅度高达30%以上。相比之下，中国钢铁企业则幸运得多，即使在去年四季度阶段性产能过剩压力最大的时期，减产的幅度也不过只有17%。
我国所处的经济发展阶段，决定了巨大的潜在需求仍是我国经济发展的动力，即使在世界经济周期低谷期也没有出现一片萧条的景象，而是表现出相当的活力。进入今年6月以后，投资拉动型经济景气回升使钢材需求出现了大幅增加的趋势，不仅前期压抑的钢铁企业产能得到释放，而且连续两个多月钢材价格越走越疯狂。面对这种形势，我们有理由说经济低谷时期阶段性产能过剩已经过去。今年我国钢材消费要远远超过5亿吨，远远高于年初的预期，这是很多人没有想到的。出现这种情况的根本原因，就是投资拉动型经济所形成的钢材消费结构发生了重大变化。
在市场经济条件下，钢铁市场应该有适度的产能过剩。这是维持市场价格稳定的必要条件。设想一下，如果没有适度的产能过剩，市场用什么手段抑制钢材价格走向疯狂。但应该注意一点，不能把这种适度的产能过剩同经济低谷时期出现的阶段性产能过剩混为一谈。
市场跟踪：
“从我们监控情况看，目前上海钢市热轧钢板的库存已经到了90万吨，比往年多了30多万吨。”8月19日，业内人士告诉本报。
同日，上期所钢材期货市场，螺纹钢主力合约0911下探5%，跌停。
统计显示，在结束了连续17周上涨的行情之后，全国各地各类钢材价格全面大幅回落，周跌幅最高达到500-600元/吨。而热轧的价格，也从每吨最高4200元，跌到了3600左右，整个下探的过程是一周多时间。
热轧是仅次于螺纹钢用量的粗钢品种，主要是机械制造等工业用钢，4万亿带动螺纹钢建筑用钢需求，乘着东风，在工业需求尚未恢复之时，热轧价格亦从3月以来2500元每吨的均价，一路飞涨到8月初的4200元。
“调整依旧在持续。”俞连贵说。
内需仍然不足
业内人士表示：“这轮调整就一个原因，产能增加太快，释放不掉。”
在8月19日的期货狂跌中，买跌的上海舜广钢材贸易有限公司总经理陈盛入账8万元。
但是现货市场上，他损失惨重，8月11日，他将周转而来的100多万现金用于购买热轧现货，这两周已经跌去了二十多万，“根本没想到会掉得那么快”。
之前的半年中，钢材价格一路上升，大型钢企均多次调价，所有企业都认为，中央政府4万亿的投资计划，将拉动主要用于工业的板材消费。
但是现实中，这一情况并未发生，大量钢材成为新的库存。
国家统计局公布，7月份，规模以上工业增加值同比增长10.8%，比上年同期回落3.9个百分点；1-7月份规模以上工业增加值比上年同期回落8.6个百分点。
上海统计局公布，上海上半年实现规模以上工业增加值2323.51亿元，比去年同期下降5.1%。
“除了螺纹钢是实实在在受基建需求拉动以外，板材类终端销售完全没有起来。”陈盛说。他手头有十多个客户是位于上海松江、闵行、以及昆山做电机电器的工厂。去年上半年很多工厂每个月拿上百吨的货，现在每个月只拿30吨、20吨，因此板材价格的提升，完全是市场间人为炒作上去。
甚至螺纹钢的需求，目前看来也弱于预期。8月18日，上海统计局公布，1-7月，上海市商品房施工面积8615.4万平方米，同比下降2.8%。7、8月由于多雨，是长三角传统的建房淡季。
而国家统计局此前亦公布，1-7月，全国房地产开发企业房屋施工面积25.07亿平方米，同比增长12.5%，增幅比1-6月回落了0.2个百分点；房屋新开工面积5.50亿平方米，同比下降9.1%。
8、9月库存将继续增加
俞连贵说，从政策背景上看，目前这一轮下跌是清理之中的，“上半年国家扩张性财政政策之后，进入3季度，政府出现政策调整，中央寄望于向平稳过渡。”
7月，全国新增贷款3559亿，比6月大幅缩减了1万亿以上。
对于钢材行业来说，4月后全国钢材的价格已经连续上涨了3个月，国内钢铁生产厂家的利润空间被打开，最高每吨利润可以达到1000多元，钢材生产迅速回复。
8月14日，工业和信息化部部长李毅中在国务院新闻发布会上说，钢铁产能过剩是最为明显的，目前产能6.6亿吨，需求4.7亿吨，过剩1.9亿吨。同时各地还有5800万吨在建新项目，这样，中国的钢铁工业是将难有出路的。
业内人士表示，钢材由于生产的惯性，重新开工后就不会轻易减产停产，预计8月、9月生产都是高增长，因此库存量也将持续放大。“除非政府财政政策重新扩张，否则市场肯定要调整。”
钢材行业链条中，现货商向钢厂订货后，现货商与工厂或建筑工地之间，还存在一个环节——小贸易商，在上海俗称“搬砖头”。“目前小贸易商还在期待一个更低的价格，没有人接盘，自然持续下跌。”陈盛表示。 |
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