本月我们和铜贸易商及下游厂家的交流显示,四月精炼铜需求环比与同比均显著增长,同时大部分贸易商预期五月精炼铜需求仍将上行。精炼铜下游中家电需求有转弱的风险,而线缆需求依然保持强劲。港口铜升水有望随着前期因罢工中断运输的精炼铜集中到港而在五月下旬回落。

现货依然紧缺,港口升水将回落。铜贸易商与下游企业均表示铜现货较为紧张,部分冶炼厂卖断货;部分贸易商库存已为负,需要尽快买进现货执行卖出合同。智利四月中码头罢工恢复后首批精炼铜将在五月下旬集中到港,届时将打压港口铜升水。

现货紧张状态下铜消费增长将被延长摊薄。尽管铜现货升水一直保持高企显示供需偏紧,但期铜价格大幅下行,由此带来的后果是部分铜材厂不敢拿货,下游消费受供给端抑制。企业预计往年二季度初大幅上行的铜需求将被摊薄延长至六月中旬,历史上旺季淡季的界限将模糊。部分有稳定供货的企业在铜价低点大量建库,需求被提前预支。

家电需求转向疲弱,线缆需求保持良好。家电和铜材企业表示目前家电出口和内销弱于预期,卖场库存较高不愿意再接受厂家压货,因此家电端铜消费在五月可能提前转弱。线缆需求依然良好,房地产竣工相关的需求保持稳定。

铜融资风险暂时无碍。铜冶炼厂与贸易商暂时没有感觉到铜融资已出现重大风险,大部分参与铜融资贸易商通过套保与背靠背买卖操作手中并无风险敞口,同时铜融资下游需求也保持平稳。