（CBN-上海）事件：央行昨日公布2015年2月份金融市场运行情况，2015年1-2月，金融市场总体运行平稳。2月份，债券市场发行量同比环比均有所减少；货币市场成交量同比大幅增长，环比减少，主要品种利率较上月明显上行。

CBN点评：Wind数据显示，去年10月以来，央行公布的货币市场利率当月值从约2.6%上升到约3.6%，整体趋势上看呈现的是上行的走势，利率仍然处于一个增长的状态。

就银行间利率上行，分析人士原因有三：一是春节假期效应导致的利率有所上行；二是实体经济下滑，融资压力加大推高市场利率；三是市场流动性其实并没有因为降准降息增加多少。

对于目前疲弱的经济，需要的是低成本的利率环境。昨日我们在解读中曾经指出，基础货币仍存缺口，降息后货币市场利率不降反升，证明流动性缺口依然存在，短端利率不降，央行货币宽松效果大打折扣，有价还得有量，继日前MLF续发之后，预计还有更多的宽松货币措施出台。

一方面经济流动性紧缺，另一方面，资本市场却水源充足。3月以来，增量资金持续进入股市，沪深两市连续三天成交破万亿，为历史首次。分析人士认为，此前央行行长周小川关于支持资金注入股市的观点，为增量资金进入吃了颗定心丸。

当然，股指再创新高离不开加杠杆因素。3月份以来，融资融券余额继续迅速增加，自1月21日突破1.1万亿元后，终于在3月4日突破了1.2万亿元，并随后在3月16日突破了1.3万亿元，3月初至3月18日，仅融资余额便增加了1800余亿元。

国都证券分析认为，“两会”传递出的货币与财政宽松助力经济底部企稳在即、“互联网++先进制造”创新有望驱动经济转型升级，为蓝筹估值修复提供动力，为成长主题提升估值顶部；而债务置换、金融改革及加快建设多层次资本市场，有望逐步降低无风险利率，进一步提升了股市投资吸引力，加快大类资产向权益投资的配置比例，推动场外资金积极入市，从而提升资本市场的直接投融资功能与地位，为中国传统经济降杠杆，为创新创意产业添薪火。