欧洲中央银行如预期的那样在10月货币政策例会上继续按兵不动，并维持中期通胀低于目标的判断。投行专家认为，虽然欧洲央行仍将高通胀视为是暂时的，但相关表述发生了明显的改变，并预计通胀上涨时间会更久。这为如期结束紧急资产购买计划PEPP铺平了道路。

尽管自上次欧洲央行政策例会以来，欧元区国家主权债收益率再度显著上扬，欧洲央行理事员会在周四结束的10月例会上，仍然维持了此前适度降低PEPP购债规模（低于二、三季度的水平）的决定。

与此同时，欧洲央行关于通胀问题的表述也发生了变化。在当天的声明中，虽然没有改变中期通胀预期低于2%的判断，但承认欧元区的通胀率会继续上升，而且比其此前预期持续的时间更长。

28日公布的欧元区主要经济体的通胀数据显示，按照欧元区的统计标准，德国和西班牙10月消费价格指数HICP同比涨幅分别高达4.5%和5.5%，均超出了市场预期（4.4%和4.8%）；当月两国HICP环比也继续呈现加速上涨的态势。

Pictet财富管理公司的经济学家杜克罗泽特指出，此前欧洲央行反复强调的“目前的价格上涨是暂时的，核心通胀上行压力很低”的表述没有出现在这次声明中。

受此影响，当天德国十年期国债收益率在很短的时间内一度上涨了近7个基点。这表明，在通胀预期上升的推动下，投资者推测欧洲央行更早加息的风险在增加。

荷兰国际集团ING宏观研究部负责人卡斯滕·布里兹斯基(CarstenBrzeski)表示，欧洲央行在通胀问题的表述上较之以往更为全面、均衡，包括承认工资可能会上涨。但欧洲央行仍然坚持认为当前高通胀持续更长时间也是暂时的，因此不急于收紧货币政策。预计欧洲央行一方面会减少购债并如期结束PEPP，另一方面在加息的问题上则不会太积极。该央行在2023年下半年之前加息的可能性不大。

针对货币市场交易显示出的明年12月欧洲央行升息的预期，欧洲央行行长拉加德在周四回答记者相关提问时表示，在市场预期的时间范围内，可能无法实现欧洲央行加息的条件。而在PEPP的问题上，拉加德则比往以往更加明确地表示，在她个人看来，PEPP将在2022年3月结束。

事实上，面对市场中长期利率定价基准的快速上涨，欧洲央行也并非无所作为。从欧洲央行已经公布的数据来看，PEPP下9月净购债量（750亿欧元）已经高出8月份100亿欧元。但即使是这样的购买量也仍低于该计划在二、三季度约775亿欧元的月度平均购债规模。

投行专家普遍认为，在12月例会，欧洲央行将宣布PEPP在明年3月如期结束。为应对届时债券购买量的骤降，目前有两个方案被市场认为出台的可能性较高。一个是将现有购债计划APP扩容，另一个是推出新的临时性的资产购买计划，同样设置总规模和执行期限（预计不会超过1年，规模也会较小）。

在上周已经宣布将于年内离任的德国央行行长魏德曼认为，疫情带来的紧急情况已经结束，PEPP不应以任何形式继续。

国际清算银行(BIS)总裁奥古斯丁·卡斯滕斯(AgustínCarstens)则警告称，要避免仓促退出宽松的货币政策。有时最好忍受略高的通货膨胀率，而不是通过加息和可能随之而来的经济衰退给高成本的国家增加负担。