有“末日博士”之称的著名经济学家鲁比尼30日撰文表示，虽然2021年主要经济体和金融市场表现良好，但围绕新冠疫情带来的不确定性，2022年将面临新的挑战。除了各国央行货币政策转向收紧之外，地缘政治和系统性风险也在成倍的增加。

虽然奥密克戎毒株的出现带来了一些阻碍，但对世界大多数地区的经济体和市场来说，2021年是相对积极的一年。相对于2020年美国经济严重衰退，2021年美国金融市场强劲复苏，美股屡创新高，尤其是标普500指数今年涨超27%，其中部分原因是美联储的超宽松货币政策。

不过鲁比尼指出，2022年可能会更加的困难，疫情还没有结束。奥密克戎的毒性可能不如以前的病毒，但它的传染性要强得多，这意味着住院和死亡人数仍将居高不下。由此产生的不确定性和风险将抑制需求，并加剧供应链压力。

供应链中断加上过度储蓄、被压制的需求以及宽松的货币和财政政策，助推了2021年的通胀。许多坚称通胀飙升是暂时的央行官员现在都承认，高通胀将持续下去。他们正计划逐步收紧量化宽松等非常规货币政策，以便开始实现利率正常化。

如果央行加息，将会对债券、信贷和股票市场造成冲击。随着债务的大规模累积，市场可能无法消化更高的借贷成本。如果市场出现恐慌情绪，美联储将会发现自己陷入债务陷阱，并可能逆转进程。

2022年的地缘政治和系统性风险也将不断上升。比如近期的俄乌边境冲突，以及新的贸易争端。

2022年也带来了一些系统性的担忧。2021年，各种自然灾害暴露了气候变化的现实影响。干旱已经导致食品价格出现危险的飙升，气候变化的影响将继续恶化。

更糟糕的是，大力推动经济脱碳导致在可再生能源供应充足之前，对化石燃料产能的投资不足。随着时间的推移，这种动态将导致能源价格大幅上涨。

在这种背景下，发达经济体和新兴市场的政治失灵都在加剧。美国中期选举可能预示着一场全面的宪法危机，美国正在经历前所未有的党派两极化、政治僵局和激进化，所有这些都构成了严重的系统风险。

随着2021年接近尾声，金融市场仍存在泡沫。美国和许多其他经济体的房地产价格都很高，股票、加密货币资产和特殊目的收购公司（SPAC）也掀起了一股热潮，美债收益率仍处于超低水平。

2022年，当货币政策开始正常化时，资产和信贷泡沫可能会收缩。此外，通胀飙升、经济增长放缓以及地缘政治和系统性风险可能为2022年的市场带来风险。不管怎样，投资者可能会在明年的大部分时间里保持紧张。