进入三季度以来,铜价整体运行趋势先抑后扬,尤其以八月份表现最为抢眼,沪铜当月涨幅近6%,成交持仓量较前期大幅上涨,主要是中美数据超预期走高所致,伦铜收复7000失地,沪铜则连续突破50000、52000阻力位。市场反弹驱动因素主要来自宏观面的超预期变化,最大动能来自国内外经济数据走好。

中国九月汇丰预览值创六个月新高。9月23日汇丰银行和Markit机构联合公布的数据显示,中国9月汇丰制造业PMI预览值51.2,创六个月新高,连续两个月处于扩张状态。比8月的50.1扩张了1.1个点百分点,反弹力度较大。

美国9月制造业扩张放缓。Markit公布美国9月份制造业PMI初值降至52.8,大幅低于市场预期的54.0,且为3个月以来最低值,前值为53.1。主要的拖累来自于新订单指数的增长缓慢,新出口订单也跌至50枯荣线以下,但产出指数依然强劲。

欧元区制造业形式乐观。欧元区9月综合PMI初值升至52.1,创27个月新高。其中,服务业PMI初值同样创27个月新高,从50.7升至52.1,而制造业PMI初值回落至51.1。分细项来看,新增业务量至少加速上涨。

国内进口铜量减少。八月份,铜进口量减少符合我们策略报告中的预期,目前国内现货市场供应充足,金九银十阶段冶炼厂开工率充足,在保证生产的前提下,国内精铜供应不会产生缺口,而需求回升的发酵相对缓慢,所以正如我们一直强调的,铜供应过剩的基本面不会有大的改变。

后期走势。行情短期表现为窄幅震荡,中枢依旧是52000一线,宏观经济数据利好将会促使价格有小级别上涨,但涨幅有限,55000一线仍可抛空。操作上,近期行情有利于短线操作者,主要交易以技术参数为主,中长线和产业投资者可在十八届三中全会完毕后介入,仍需等待宏观上的明确方向。