美国联邦储备委员会结束2023年最后一次货币政策会议后宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，这是美联储连续三次会议维持利率水平，基本为本轮紧缩政策画上句号。美联储发出暗示，2024年降息成为大概率事件，但何时开启降息仍存不确定性。

美联储2023年12月13日发布的最新一期经济前景预期显示，19名联邦公开市场委员成员中有16名预计2024年将至少降息两次，仅2名官员预计将维持目前利率水平。其中，6名成员认为2024年联邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%，较目前水平低了75个基点。

根据美联储1月3日发布的货币政策会议纪要，联邦公开市场委员会成员一致认为，6个月以来核心通货膨胀数据以及越来越多迹象都表明，需求和供应正变得更加平衡，美联储在冷却高通胀方面取得了“明显进展”。联邦基金利率“可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值”。几乎所有与会者都表示，如果通胀持续好转，截至2024年底，美联储下调利率水平将是合适的。

美联储主席鲍威尔在2023年12月会议后举行的新闻发布会上也向外界表达了这一看法，称与会官员普遍认为“进一步加息不太可能是合适的”。如果经济如期发展，预计2024年底联邦基金利率的适当水平将在4.6%。这也意味着，美联储2024年开启降息周期或成定局。

但是，官员们并未在上次会议上讨论何时开始降息，与会者保留了若通胀再次升温就加息的选项。同时，与会官员就未来利率走向的看法存在分歧。

会议纪要显示，美联储官员重申了目前通胀仍远高于2%的长期目标，实现物价稳定进程仍存停滞风险。因此，他们一致认为，货币政策“在一段时间内保持限制性立场是合适的，直至通胀明显朝着目标水平持续下降”。几位官员暗示，利率在当前高水平停留的时间可能“较目前预期的更长”。但也有多位与会者警告称，保持太长时间的限制性货币政策将对经济构成影响。

对此，鲍威尔也表示，联邦基金利率“可能已经或接近本轮紧缩周期的峰值”，但鉴于疫情以来美国经济遇到的各类意外情况，委员会仍无法确保经济正朝着2%的通胀目标迈进。

根据美国全国广播公司财经频道（CNBC）日前对35位经济学家、策略师和分析师的调查结果，美联储于2024年中期开始降息是普遍观点，但力度和速度可能不及市场预期。

这份调查结果显示，受访者预计2024年美联储降息幅度约85个基点，降息速度大致为每季度25个基点，远低于期货市场预估的120个基点。截至2024年底，联邦基金平均利率或降至4.53%。这一水平与鲍威尔的预计相持平。

不过，与美联储一样，35位受访者对于2024年降息问题上的观点也分为“鹰派”和“鸽派”。Brean Capital首席经济顾问约翰·赖丁（John Ryding）认为，美联储需要开始制定降息路线图。他指出，由于降息将滞后于通胀的下降，实际利率或在降息开启后继续上升，货币政策实际上仍是收紧的。

美国全国互助保险公司（Nationwide Mutual Insurance Company）首席经济学家凯西·博斯蒂扬奇（Kathy Bostjancic）指出，市场已经过早地消化了美联储2024年第一季度开始降息的高可能性。她预计，进一步稳定的反通胀（即通胀放缓）将推动美联储在2024年年中左右开始降息。

不过，Bleakley金融集团首席投资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）认为，美联储可能“更加固执地”维持货币政策紧缩的时间，将比市场预期的时间更长。

根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的一项美联储跟踪数据，截至美东时间1月4日上午，市场预计美联储在1月30日至31日举行的2024年首次货币政策会议上维持利率水平的可能性达到93.3%，但在3月会议上降息25个基点的概率高达62.1%。同时，市场认为美联储在2024年5月继续降息25个基点的概率也接近50%。

美联储2024年货币政策的另一个不确定因素在于是否会结束量化紧缩。根据调查结果，平均来看，受访者认为美联储将在2024年11月停止缩减资产负债表规模，但意见分歧较大。其中，预计2024年结束量化紧缩政策的比例为55%，30%的人认为将在2025年或更晚，还有13%表示不清楚。

更为具体来看，受访者平均预计美联储将在其资产负债表规模为6.2万亿美元、银行准备金规模为2.6亿美元时停止量化紧缩。而目前，美联储资产负债表规模为7.7万亿美元，银行准备金规模则在3.4亿美元。按每月缩减950亿美元的速度计算，仍需8至9个月才能将银行准备金降至预期的平均水平。